现代融资理论的“融资定律”与我国上市公司融资偏好分析

　　自80年代末证券市场的成立，中国上市公司表现出对股权融资的浓厚兴趣，这背后受多方面因素的影响。

　　1.对比普通股融资、企业债券和银行借款的优缺点，从资金成本、公司控制权、财务风险等角度进行分析。

　　2.通过差异分析探讨国际融资惯例与我国实际情况的出入，并明确指出我国上市公司为何偏好股权融资。

　　3.探究了股权融资的成本问题以及股权融资对管理层的影响，深入理解股权融资能为公司管理层带来的资源和权力扩张。

　　普通股融资有着无固定股利负担、增强信誉和风险较小等优点，但资金成本高、可能分散控制权的缺点不容忽视。

　　企业债券筹资则因资金成本低、不分散控制权等优势被视作有利选项，但财务风险高、筹资数量限制等缺点也同样存在。

　　银行借款的筹资费用较低，且有还款弹性，但风险同样不小。通过这些比较，我们可以看出不同筹资方式各有利弊，上市公司的选择往往基于对成本和风险的综合考量。

　　我国上市公司偏好股权融资的原因复杂多样。

　　1.上市本身的信号作用在中国格外重要，企业上市被视为实力的象征。

　　2.股权融资成本相对较低，尤其在2000年前，上市公司往往不发放股利，使得股权融资成本大幅降低。

　　3.股权融资对管理层形成的是软约束，给予管理层相对更大的自由度。股权融资还能为公司带来大量资金，增强管理层资源和权力，扩大其寻租空间。

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