在上半年火热的股市行情下,包括宏源证券(000562,股吧)、东北证券(000686,股吧)以及国元证券(000728,股吧)在内的券商均公布了业绩增长的中报,但是令人意外的是,目前唯独中信证券(600030,股吧)却爆出业绩冷门,遭遇了收入和净利润双降的尴尬,净利润同比下降近两成。
8月15日,中信证券公布上半年实现营业收入89.54亿元,同比减少17.91%,净利润为38.27亿元,同比下降19.77%。
尽管上半年未能增收增利,但第二季度还是有所增长。实现营业收入54.95亿元,净利润23.23亿元,环比增加154%。
经纪业务市场份额缩减
不过,作为国内券商的老大,上述业绩稍显黯淡,逊色于已公布业绩增长的宏源证券、东北证券、国元证券。
东海证券券商研究员陶正傲认为,上半年营业收入下降对中信证券的影响还是较大的,因为收入结构和别的券商不大一样,大部分券商主要依赖经纪业务和自营业务有所增收,但中信证券承销收入、基金管理费收入等下降影响了整体业务。
上半年,中信证券代理买卖业务收入52.23亿元,同比增长6%,资产管理业务收入与上年基本持平,为1.04亿元。
不过,中信证券并未跑赢大市。上半年A股市场交投活跃,股票基金成交额高达22.49万亿元,同比增长31.69%。中信证券所代理股票基金权证交易额共计3.97万亿元,同比增加19.7%。
虽然中信证券经纪业务收入同比增长,但是市场份额上半年出现下降,总市场份额为8.04%,较2008年同期下降0.04个百分点。除基金市场份额同比上升0.8个百分点,股票、权证、债券分别下降8.37%。
陶正傲告诉记者,除市场份额下降,佣金率也有所下降,粗略算,大概是从千分之1.61下降至千分之1.33。此外,营业部数量升至200余家,但经纪业务收入却下降,这意味单个营业部的效益下滑。
规模效应似乎并未在网点规模的扩张中诞生,中信证券显露出尾大不掉的意味,收益增长也不如中小券商船小好调头。
中信证券在年报中也直言不讳,指出其盈利能力与公司规模不匹配,集团优势未能发挥。
上半年,中信证券净资产收益率为6.75%,较上年同期减少2.43个百分点。而宏源证券净资产收益率为9.21%,东北证券和国元证券分别为18.44%、9.33%。
投资收益下降78%
不同于一些券商承销业务上半年颗粒无收,中信证券还是显示了在投行业务的实力。实现承销业务收入5.89亿元,同比下降36.86%。其中主承销债券发行收入为3.49亿元,增发收入1.66亿元。
在上半年债券承销收入占大半壁江山的投行业务中,2600万元的新股发行承销收入还是带来一丝惊喜。[page]
不过,沪深股指上涨逾60%的表现却没能让中信证券的投资收益有所突破。尽管其交易性金融资产余额环比看升至约85亿元,可供出售金融资产略减为199.56亿元。
据半年报,中信证券实现投资收益13亿元,同比大幅下滑78.03%。其中出售交易性金融资产2.96亿元,可供出售金融资产4.82亿元。公允价值变动收益为1906.68万元,同比增长一倍。
值得期待的是,上半年虽然未有去年权证的“大赚”,已实现投资收益下滑明显,但可供出售金融资产带来的11.15亿元的浮盈却“藏匿”在资本公积里。
在陶正傲看来,虽然二季度比一季度投资收益还是增长了,但总体上看投资还是比较保守的,帐上自有货币资金还有约397亿元,资金充裕。
较今年第一季度的2.85亿元投资收益,中信证券上半年实现13亿元投资收益,这也直接带来了第二季度投资收益的明显增长。
或许是出于稳健的考虑,中信证券并未在交易性金融资产中大幅增持股票。
虽然交易性金融资产由年初的60亿元升至84.98亿元,增加了41.52%,但所持资产近八成为债券,而股票为5.43亿元,占比仅6.39%,基金配置比例低于0.8%。
不过,与去年末相比,债券占比下降近1成,股票比重则略升,基金配比略降。 偏“保守”的投资策略也在其加大可供出售金融资产的股票投资中可见一斑,其股票账面额从21.96亿元升至81.67亿元,所占比重从6.4%大幅升至41%,但仍未过半。
上半年该公司可供出售金融资产为199.56亿元,比年初减少141.43亿元。降幅达41.48%。其中债券99.27亿元,比重大幅下滑近40%;股票81.67亿元,占比约41%,基金配比逾7%。
可供出售金融资产减值准备则从去年底7.14亿元下降至3.74亿元。
