机构投资者如何运用期指进行套期保值
更新时间:2019-04-04 08:24
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导读:
股指期货套期保值目的:股票指数作为代表市场的基准,其趋势性下跌的风险可以被看为市场的系统性风险。股指期货是以股票指数作为合约标的物的标准化合约,其与标的股票指数之间联动性很强,并且走势方向一致。此外,股指期货的交易制度和保证金制度也使股指期货拥有交
股指
期货套期保值目的:
股票指数作为代表市场的基准,其趋势性下跌的风险可以被看为市场的系统性风险。期货选择,套保头寸的实时调整以及风险动态监控来规避。
实证案例中组合的构建:据沪深300指数成分
股权重大小,从排名靠前和靠后的权重股中分别选取五支股票构建两组股票组合。数据采集时间为2009年10月9日至2010年2月2月12日,初始股票组合价值都接近1亿。
套保合约的选择:套保合约合理选择是
套期保值策略能否成功的前提,需要从
股指期货品种选择、流动性、基差变化趋势、到期日等多方面综合选择。
套保头寸的动态调整:很多研究证明,GARCH模型在测算贝塔值时效果相对较好,本文采用GARCH模型实时跟踪贝塔值变化,进而对套保头寸每5日调整一次。
VAR法风险动态监控:每日检测股指期货套保合约的风险价值(VAR),当发生异常波动,套保账户可用资金低于VAR值15%时,通知机构投资者,适当调节套保账户资金。
实证结论:从实证案例发现,套保合约的基差大小、变化趋势对套保效果会有较大影响。贝塔值变动幅度的差异可能与组合在沪深300成分股权重有较大关系,权重高,贝塔值变化幅度相对较小;权重低,贝塔值变化幅度相对较大。由此权重低的组合套保头寸变动成本较大。同样,权重高的组合套保效果好于权重低的组合。
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