三问：当前形势下，合同法第52条第（四）项所述“社会公共利益”应如何掌握？例如私募投资人与公司高管的对赌协议，高管变成“杨白劳”后，对赌目标未实现，仍要求其按约回购股权，这一回购约定是否违反社会公共利益？

答：我理解所谓“杨白劳”是指已经破产。我认为该股权回购协议不能以《合同法》第52条第4项违反社会公共利益为由认定为无效。因为此时仅涉及合同双方当事人之间利益，不涉及社会公共利益。

所谓社会公共利益，首先是国家或者社会的利益，也就是“公”的利益，如市场经济秩序、法律秩序、金融秩序、特许经营等，这是属于“公序”，而家庭关系（家庭制度）则属于“良俗”。当事人私人之间的利益与公序良俗无关，不属于公共利益的范围。

另外，若公司之间签订投资协议（股权转让），同时附加回购协议，当回购人是公司时，此行为是规避金融管制的金融拆借行为；当回购人是自然人（如公司高管）时，那这个回购协议则是担保性质，投资行为也就不一定需要认定为规避行为。此时的回购协议不能以《合同法》第52条第4款为依据认定无效，但是可能存在《合同法》第54条的撤销权行使的情形。撤销权行使的依据包括重大误解、显失公平、欺诈、胁迫等情形。

我觉得这一提问中，很难认定回购协议无效，但是可以考虑证明存在显失公平等情形行使撤销权。这个问题只能简单回答到这里，因为具体的案件需要具体的分析。