民间借贷本身没有表情，但与不同的人产生了联系，有人因民间借贷而暴富，也有人因民间借贷而流亡，悲喜交加。探其背后，在民间借贷的利益链条上，财富如何分配?谁获得了最丰厚的回报?又是谁推高了民间借贷的利率?对此，新金融记者展开调查，直击民间借贷的圈内生意。
资金源：低息吸金高息贷出
在民间借贷的借贷链条上，资金源头、放贷方和借款方是三个核心环节。新金融记者调查得知，亲友资金、银行贷款和自有资金是民间借贷资金的三大主要来源，其中放贷方从亲友处借来资金，月息大多为1分—3分，而放贷方以3-7分甚至1-2毛的月利息转贷给缺钱的客户(即借款方)，中间差价竟高达2-20倍，而如果资金全部来自银行或者自有资金，财富的增长倍数更大。
“挺挣钱的，年收益至少50%以上，风险控制得好的话能达到70%-80%”。安徽一位专业放贷人王明向前来咨询投资业务的新金融记者透露。而同期的实业经营大部分只有1%—10%的年投资回报率。
事实上，三年前，王明还在实业战场上摸爬打滚，经营过绿化工程、建筑材料、娱乐、饭店等多个行业。后来王越发吃力，感觉“实业不好做”，他决定将资金腾挪出来做起放贷生意。这些跨行业经营所积累下的人际关系成为王日后资金生意的重要“牵线搭桥者”。
“向亲戚借钱给一分就可以，不超过1分5比较合理。”王如是说，一般向亲友借钱多以实业投资、项目参股等为名义，“因为我不能说我在做高利贷啊，只能说做实业或者跟朋友参股缺点资金，这种利率拿过来的话从事正常的生产经营也比较合理。”这成为王明的资金成本，此时，如果是用自有资金或银行借来的资金放贷的话，成本更低。在风险可控的情况下，王明放贷给客户的月息多少直接决定其收益水平。
“我放出去的5、6分居多。”王如是说，在这种情况下，若以1分5的月息为资金成本计算，王明的资金回报将翻四番，高达300%。
尽管如此，在民间借贷的初期，王明在圈内并不老到，后来他和放贷较久的专业人士合作，接触到了更多的人。“先要交朋友，然后找朋友圈里面缺钱的再借出;当你的接触面广了，大家知道你在做这个，然后你的客户就积累得越多，通过朋友介绍来的转贷业务比较多。”
张海就曾借钱给亲友。在外人看来，他一直在做眼镜生意，但同时也有亲朋好友向他借钱，许以2分月息。随着银行信贷收紧，朋友给他的利息也略有提高。“去年月息给1分5，今年涨到2分。”但张海告诉新金融记者，自己也要用资金周转和投资，给亲友借钱多少因为情面，“我们一般不靠利息吃饭，我把钱借给人家，他给我一两分月息，然后贷给别人一毛(月息)我们也不管，他有本事吃的话风险也自己担着。”[page]
新金融记者调查发现，像张海这批参与民间借贷的人在圈内称为“非专业放贷人”，是相对于全职做民间借贷生意的人而言，他们以1分、2分的月息借钱给交情好的亲戚朋友，成为不少专业放贷者的较低成本的融资渠道。值得注意的是，这批非专业放贷者多数有体面的工作，出借资金多为保值目的，对增值的要求相对较低。但风险也同样存在，当放贷方难以收回资金时，风险直接袭来，他们的本金随时可能打水漂。张海身边的朋友就遇到专业放贷人逃跑的事情， “朋友借给投资公司，投资公司钱要不过来，损失200万、300万的很多很多。”
专业放贷方：高利润下的受谴责者
与非专业放贷人不同，全职做民间借贷生意的人对风险更加敏感。
这是一个“撑死胆大的饿死胆小的”的市场，也正因为民间借贷有争议、风险大，专业民间放贷人常以提高利息来规避风险，甚至雇佣专人前去盯梢，以确保本息能够“有去有回”。
“因为有争议才会有市场，大家都不敢做，而你敢做的话就是稀缺，就会带来高利润”。王明向新金融记者表示，要是大家都愿意做、都敢做的话哪有那么高的利息。显然，当前的民间借贷市场总是供不应求。
来借钱的人多了，风险也跟来了，王明将放贷利息调至月息5分左右，“如果你进来2分，放去3分，万一一笔单子跑掉了的话，要做多少单子才能把这钱给弥补上?”不过，利率越高，本息归还的风险同样越大。
深耕于民间借贷研究和实践的北京师范大学MBA导师段绍译在接受新金融记者采访时表示，在湖南、浙江、江苏、山东、福建等地，期限为6个月以下的民间借贷，月利息普遍为3分到5分;3个月以下的民间借贷，月利息大多处于5分到1毛区间;而一个月以下的民间借贷，月利息则有可能高达一两毛。
对于风险，专业放贷人王明有自己的考虑。“月息5分，不是给他做实业的，而是给他做周转的。像我们做这一行的话很少做长期的，一般做1-3个月的短期，情况好的才可以延续为3、4个月的，因为长了不管做哪一行都做不到这么高的回报率的。”
“你要了解对方用这个钱用在什么地方，能否还得起，借的资金量大的还需要抵押、担保。”王补充说。要是做稍长期的放贷，他还会适时监控对方投资经营的整个过程。王举了个例子，“比如对方投资一个项目需要100万，差20万，这20万在我这里周转，然后挣到50万，讲诚信的话可能有20万要分给我，因为如果没有我的20万他那个项目也就可能泡汤了。”[page]
然而，在市场体系建设尚不健全的情况下，不诚信的民间借贷屡见不鲜。与此同时，在民间借贷被称为“高利贷”，被世人指责时，很少人留意到来自民间借贷的放贷方的困窘。
做民间借贷的人的困窘主要来自于借贷当中的风险，同时普遍超出银行基准利率四倍的利息至今无法得到法律的保护，“做民间借贷的风险主要有三个，一是遇到骗子;二是遇到人品不好的人;三是遇到没有盈利的项目。还有遇上参与集资诈骗的人风险也非常大，相当于遇到了骗子。”段绍译向新金融记者表示。
借款方：无可奈何的高利贷承受者
民间借贷的另一端是无数缺钱的个人或企业，他们需要“血液”维系生存。同样，做民间借贷的人也在暗中挑选可以信任的客户。
王明的客户不少是包工程的人(俗称包工头)，利率水平的高低根据个人的诚信程度和项目的预期利润来判定。与此同时，新金融记者采访的杭州、湖州等部分小额贷款公司的负责人则表示，在银行信贷趋紧的大背景下，这种不确定性较大的工程贷款已经不在获批范围。包工头等借贷主体不得不转向民间借贷市场。
生意还是要继续，为保证资金周转，这批被银行、小贷公司抛弃的企业或个人成为高利贷的承担者，却也是最无可奈何的群体。据此前新金融记者调查，受原材料上涨、涨薪潮、用工荒、节能减排等因素影响，国内中小企业的生存陷入困境。以温州为例，中小企业的平均年投资回报率利润已经由以往的8%-15%下滑到1%-10%，而同期的民间借贷年利率普遍为48%到96%，个别短期贷款达至相当于年息240%，如此高企的民间借贷利率成为中小企业难以承受的压力(详见本报第36期《温州中小企业生死劫》)。结局也或悲或喜，待资金周转过来，还上了也就皆大欢喜;还不上的麻烦就大了，利益链条的多方均将受损，债务如影随从。
推手：是谁推高了民间借贷利率?
资金源、放贷方、借贷方分别盘踞以约定形式搭建的民间借贷链条上，实现共赢无疑是最理想的状态，毕竟没人愿意打破这种基于血缘、地缘、业缘的民间借贷关系。因而，亲友来借钱时，利率水平普遍比正常水平低，市场上3到8分的月息，他们一般只要2到4分;非专业的放贷人也倾向于把钱借给相熟的亲戚朋友。在此情形下，尽管市场供不应求，但是对非专业放贷人的利息影响甚微，从而使专业放贷人可以从亲友处持续获得较低的融资成本。
“因为敢去把钱借给别人的人少，总体上供不应求，而非专业放贷人，尽管市场供不应求，但他的钱也不敢借给不熟悉的人，跟他没有关系，他只相信非常熟悉的亲戚，不相信别人。”有着10余年民间借贷研究经历的段绍译向新金融记者讲述。[page]
值得一提的是，段绍译同时指出，民间借贷的利率水平与当地的经济发展水平、金融业发达程度紧密相关，“如果该地区经济比较发达，金融业不发达，民间借贷利息就高，比如湖南、浙江、江苏、山东等地;如果该地区经济发达，金融业也发达，利息相应就不高，比如深圳、广州、上海和北京的民间借贷的利息就相对偏低;如果该地区经济不发达，金融业也不发达的话，利息也不会高。”他认为，银行业越发达，民间借贷的利息就会越低，企业也容易从银行借到钱。
由此可知，金融业的发达程度成为影响民间借贷利率水平的重要因素。那么，究竟是谁推高了民间借贷的利率呢?
“是政府的金融管制，”段绍译直截了当地答道，“还有银行资金的不合理配置，嫌贫爱富的银行习惯把钱贷给不需要钱的国有企业，而缺钱的企业又不给贷。”
这种观点在记者采访的不少业界人士的口中得到验证。浙江湖州一家小额贷款公司的总经理曾在银行就职多年，他表达了类似的看法，“现在银行优先找好的大企业来贷款，对于上门要贷款的中小企业则置之不理，虽然银行成立了中小企业贷款部，但如果没有硬性的指标或比例予以明确的话，银行为减少风险还是会优先贷给大的企业。”
无论是专业放贷人还是非专业放贷人，以及资金来源处或者借款者，他们在民间借贷链条上同舟而济;问题是，金融业长期为国家垄断，银行资金配置不合理等问题，处于灰色地带的他们都无能为力。（文中王明 张海为化名）
