欧洲债券融资的主要形式

更新时间:2019-01-09 13:40 找法网官方整理
导读:
欧洲债券种类繁多,特别是国际金融创新使得欧洲债券新工具层出不穷,分析欧洲债券可以从面值货币和发行条件两个方面进行。从发行条件来看,欧洲债券主要有普通债券、浮动

  欧洲债券种类繁多,特别是国际金融创新使得欧洲债券新工具层出不穷,分析欧洲债券可以从面值货币和发行条件两个方面进行。从发行条件来看,欧洲债券融资主要有普通债券、浮动利率票据、可转换债券、零息票债券和双币债券等形式。

  (一)普通债券

  普通债券:是欧洲债券的典型和传统形式。这种债券的特征是:面值固定;债券利率是固定的,附有年息票,1年支付一次利息;票面利率根据发行时的市场利率确定;期限一般在5年-10年之间,个别也有长达40年的。

  (二)浮动利率票据

  浮动利率票据的息票是每季度或半年(以每半年居多)支付一次并重新确定一次;利率的确定以某一基础利率(主要是伦敦同业拆放利率LIBOR)为基准再加上一定的加息率;加息率主要由发行人的资信决定,一般在0.25%-1%之间;期限相对于普通债券较短,通常在5年-7年之间。

  浮动利率票据一般都设定利率下降锁定,即设置一个最低的固定利率,如果基础利率如LIBOR下降到某一特定水平之下,浮动利率就自动转化为固定利率债券.这是为了防止基础利率过分下降,以保护投资者。

  大多数浮动利率票据以美元标价,其他货币如欧洲货币单位,马克、日元、加拿大元、特别提款权等的浮动利率票据也有,但比重较小。作为一种创新,浮动利率票据市场上还出现了没有到期日的永久性浮动利率票据。

  浮动利率票据自1970年问世以来,发展非常迅速。由于利率可以及时调整,避免了借款人和投资者利率波动的风险,因此在利率动荡的时期特别有吸引力。

  (三)零息票债券

  零息票债券:是不支付任何息票的债券,借款人在债券到期前不支付任何利息,而是到期一次还本付息。这种债券以贴现方式发行,到期按面值偿还。债券面值与购买价格之差就是投资者的收益。

  零息票债券是80年代欧洲债券市场的创新,其收益来自到期的资本收益而不是利息。这种债券在日本投资者中非常流行,因为在日本资本收益不用纳税。

  (四)可转换债券

  可转换债券:除进行正常的利息支付外,还向债券持有人提供了在未来某一时间或时期根据事先确定的条件把债券转换成另一种证券或其他资产的权利。[page]

  可转换债券最常见的形式是转化为发债公司的普通股股票。此外,可以转化的其他资产有黄金、石油、或者带有不同支付特点的其他债券(如固定利率债券转化为浮动利率债券或相反)。

  可转换债券的利率要低于其他同类债券,因为投资者获得了选择转化的权利。80年代在欧洲债券市场上,由于预期日元升值,日本公司发行的可转换美元欧洲债券十分流行。

  (五)双币债券

  双币债券:是以某一种货币为债券面值货币,并以该货币购买和支付息票,但本金的偿还按事先确定的汇率以另一种货币支付。双币债券实际上是普通债券与远期外汇合同的结合物。

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