当 初 风 险 投 资 是 伴 随 着 网 络 经 济 的 兴 起 而 为 国 人 所 认 识 的 ， 如 今 网 络 经 济 的 泡 沫 已 然 破 灭 ， 但 人 们 对 风 险 投 资 的 关 注 程 度 却 依 然 有 增 无 减 。 在 这 种 热 情 的 背 后 ， 在 这 种 背 景 下 ， 需 要 社 会 各 界 对 风 险 投 资 更 为 理 性 、 冷 静 地 思 索 。
被 誉 为 “ 中 国 的 风 险 投 资 之 父 ” 的 全 国 人 大 常 委 会 副 委 员 长 成 思 危 在 谈 起 他 对 中 国 风 险 投 资 业 发 展 的 最 新 认 识 时 ， 认 为 ： 中 国 风 险 投 资 业 应 在 规 范 中 发 展 。 我 国 在 发 展 风 险 投 资 过 程 中 值 得 注 意 的 一 点 ， 就 是 不 应 将 风 险 投 资 家 应 承 担 的 风 险 转 移 给 公 众 。 具 体 来 说 ， 如 果 在 风 险 企 业 尚 未 达 到 成 熟 阶 段 就 匆 忙 上 市 ， 实 际 上 就 是 将 风 险 投 资 家 应 承 担 的 风 险 转 移 给 公 众 ， 其 后 果 是 十 分 严 重 的 。
成 思 危 (全 国 人 大 常 委 会 副 委 员 长 、 民 建 中 央 主 席 )— —
民 办 官 助 结 合 资 本 知 本 兼 顾
1999年 ， 美 国 风 险 投 资 投 入 成 熟 期 的 比 例 由 10％ 左 右 猛 增 至 37％ ， 当 年 共 发 行 新 股 486家 ， 其 中 242家 是 刚 刚 创 业 的 网 络 公 司 。 它 们 的 年 均 营 业 额 为 1850万 美 元 ， 而 年 均 亏 损 额 为 1780万 美 元 。 在 这 242家 网 络 公 司 中 ， 有 224家 没 有 盈 利 记 录 。 股 价 与 业 绩 之 间 的 巨 大 反 差 使 投 资 者 逐 渐 丧 失 信 心 ， 终 于 导 致 网 络 股 在 2000年 中 的 暴 跌 ， 损 失 了 3万 多 亿 美 元 的 市 值 。 这 种 惨 痛 的 教 训 我 们 不 应 忘 记 。
当 前 ， 社 会 各 界 对 国 内 “ 创 业 版 ” 的 呼 声 越 来 越 强 烈 ， 虽 然 至 今 尚 无 定 论 ， 但 据 统 计 ， 在 我 国 238家 首 批 预 选 上 创 业 板 的 公 司 中 ， 70％ 以 上 是 在 1999年 得 到 开 设 创 业 板 的 风 声 后 成 立 的 ， 其 中 已 达 到 成 熟 阶 段 的 恐 怕 不 多 。
我 认 为 ， 发 展 我 国 风 险 投 资 要 坚 持 三 步 走 的 战 略 ： 首 先 ， 建 立 风 险 投 资 公 司 ， 为 国 内 外 投 资 者 提 供 咨 询 与 管 理 服 务 ， 主 要 包 括 评 估 并 推 荐 风 险 投 资 项 目 ， 并 受 投 资 者 的 委 托 对 项 目 进 行 管 理 ； 其 次 ， 建 立 风 险 投 资 基 金 ， 并 制 定 相 应 的 法 规 及 管 理 办 法 ， 从 国 内 外 吸 收 资 金 ； 第 三 ， 建 立 包 括 第 二 板 块 证 券 市 场 在 内 的 风 险 投 资 体 系 ， 健 全 风 险 投 资 投 入 、 运 营 及 撤 出 的 机 制 ， 并 规 范 政 府 对 风 险 投 资 的 支 持 政 策 。
当 前 ， 对 风 险 投 资 是 姓 “ 民 ” 还 是 姓 “ 官 ” 的 讨 论 很 是 激 烈 ， 对 于 这 个 问 题 ， 我 认 为 首 先 要 明 确 风 险 投 资 的 发 展 需 要 政 府 的 支 持 、 而 政 府 的 支 持 应 主 要 是 政 策 支 持 ， 如 在 立 法 、 补 助 、 贴 息 、 担 保 、 税 收 优 惠 等 方 面 ， 应 坚 持 “ 支 持 而 不 控 制 ， 引 导 而 不 干 涉 ” 的 原 则 ， 在 风 险 起 步 阶 段 政 府 可 用 适 当 的 方 式 (包 括 少 量 资 金 )进 行 引 导 ， 但 决 不 能 包 办 。
具 体 到 以 什 么 形 式 来 发 展 风 险 投 资 ， 就 目 前 而 言 ， 我 认 为 还 是 应 以 “ 民 办 官 助 ” 的 形 式 为 主 ， 因 为 “ 官 办 ” 的 风 险 投 资 公 司 容 易 产 生 腐 败 及 各 种 道 德 风 险 ， 最 后 极 易 导 致 失 败 。 我 国 近 几 年 的 风 险 投 资 在 发 展 过 程 中 出 现 了 不 少 问 题 ， 如 风 险 投 资 家 上 当 受 骗 的 事 例 层 出 不 穷 ， 风 险 企 业 技 术 秘 密 被 盗 事 件 时 有 发 生 ， 这 无 形 中 加 大 了 风 险 投 资 的 风 险 性 。
在 类 似 问 题 中 ， 风 险 企 业 内 部 总 裁 的 权 力 不 受 制 约 是 最 大 的 风 险 。 此 类 行 为 不 仅 对 风 险 投 资 商 造 成 了 损 害 ， 更 严 重 的 是 直 接 影 响 到 我 国 风 险 投 资 业 的 健 康 发 展 。
如 何 解 决 这 个 问 题 ?关 键 在 于 要 建 立 法 人 治 理 制 度 。
对 我 国 风 险 企 业 初 期 的 法 人 治 理 制 度 ， 业 内 专 家 有 这 样 的 构 想 ： 投 资 方 在 初 创 及 开 拓 阶 段 要 控 股 ， 并 出 任 董 事 长 ； 技 术 方 在 初 创 阶 段 除 技 术 外 ， 要 有 一 定 的 资 金 投 入 ， 总 计 占 股 份 不 少 于 1/3； 重 大 投 资 决 策 要 经 董 事 会 审 定 ； 监 事 会 要 着 重 监 督 财 务 及 人 事 情 况 。 这 样 ， 才 能 真 正 体 现 风 险 投 资 中 “ 资 本 与 知 本 兼 顾 ” 的 原 则 。
谈 到 风 险 投 资 ， 人 们 往 往 会 联 想 到 网 络 新 经 济 。 如 今 网 络 的 发 展 遇 到 了 困 难 ， 这 是 否 意 味 着 风 险 投 资 在 中 国 的 发 展 也 处 在 一 个 低 潮 期 呢 ?中 国 工 程 院 院 士 、 工 程 院 党 组 书 记 徐 匡 迪 认 为 ， 中 国 风 险 投 资 业 前 景 看 好 。 最 近 二 十 多 年 ， 创 业 投 资 的 浪 潮 逐 步 从 发 达 国 家 扩 展 到 部 分 发 展 中 国 家 ， 有 力 地 推 动 了 这 些 国 家 的 科 技 创 新 和 高 科 技 产 业 化 ， 对 世 界 新 经 济 的 兴 起 起 到 了 重 要 推 动 作 用 。
徐 匡 迪 (中 国 工 程 院 院 士 、 党 组 书 记 )— —
澄 清 认 识 误 区 完 善 创 新 机 制
尽 管 最 近 一 段 时 间 以 来 ， 创 业 投 资 的 总 量 在 发 达 国 家 的 市 场 上 收 缩 得 很 厉 害 ， 但 我 们 还 是 应 当 看 到 ， 以 信 息 技 术 为 代 表 的 新 经 济 正 在 改 变 着 世 界 ， 而 创 业 投 资 正 是 新 经 济 得 以 蓬 勃 发 展 的 重 大 推 动 力 。 我 相 信 ， 由 创 业 投 资 孕 育 起 来 的 新 经 济 ， 能 经 受 得 起 大 浪 淘 沙 的 考 验 。 中 国 风 险 投 资 发 展 的 前 景 也 并 不 是 黯 淡 的 。
概 括 地 讲 ， 我 国 的 创 业 投 资 事 业 ， 经 过 多 年 的 探 索 努 力 ， 确 实 取 得 了 一 定 的 进 展 。 这 首 先 表 现 在 创 业 投 资 作 为 高 新 技 术 产 业 发 展 和 提 升 整 体 经 济 发 展 水 平 的 重 要 推 动 力 量 ， 已 逐 步 受 到 各 地 政 府 部 门 的 重 视 ， 并 相 继 出 台 了 一 些 促 进 创 业 投 资 的 政 策 ， 投 入 了 相 当 数 量 的 政 府 引 导 示 范 资 金 。 其 次 ， 还 表 现 在 目 前 包 括 民 间 和 境 外 资 金 在 内 的 社 会 各 界 参 与 创 业 投 资 活 动 的 积 极 性 不 断 提 高 。 据 估 计 ， 目 前 全 社 会 创 业 投 资 机 构 总 数 已 超 过 250家 ， 资 金 规 模 达 400多 亿 元 。 另 外 ， 通 过 这 么 多 年 的 摸 索 ， 可 以 说 我 们 已 经 初 步 掌 握 了 投 资 运 作 的 知 识 ， 并 积 累 了 不 少 的 宝 贵 经 验 。
近 几 年 来 ， 我 国 宏 观 经 济 环 境 的 变 化 和 创 业 投 资 力 量 的 积 聚 ， 使 整 个 创 业 投 资 领 域 呈 现 出 新 的 发 展 趋 势 ， 其 中 最 重 要 的 一 点 ， 就 是 创 业 投 资 的 发 展 与 经 济 结 构 、 特 别 是 金 融 结 构 的 调 整 越 来 越 密 切 。 我 国 要 完 成 经 济 结 构 的 调 整 ， 第 一 步 就 是 金 融 结 构 的 调 整 。 现 在 ， 我 国 的 金 融 资 产 ， 约 有 90％ 都 是 在 银 行 ， 而 在 发 达 国 家 一 般 是 银 行 和 资 本 市 场 各 占 金 融 资 产 的 一 半 ， 美 国 则 是 资 本 市 场 大 于 银 行 。 我 国 金 融 结 构 的 调 整 ， 将 对 作 为 资 本 市 场 重 要 组 成 部 分 的 创 业 投 资 ， 产 生 重 要 的 影 响 。
从 其 他 方 面 看 ， 政 府 部 门 对 创 业 投 资 的 推 动 应 当 更 加 积 极 有 力 。 我 国 创 业 投 资 市 场 还 处 在 起 步 阶 段 ， 需 要 政 府 通 过 制 定 政 策 加 以 规 范 引 导 和 支 持 ， 而 创 业 投 资 对 象 也 应 该 朝 着 多 元 化 的 方 向 发 展 ， 一 个 有 利 于 创 业 投 资 的 创 新 环 境 应 该 不 断 得 到 完 善 ， 特 别 是 要 重 视 来 自 民 间 的 创 业 投 资 。
我 国 创 业 投 资 的 发 展 已 经 有 了 好 的 开 端 ， 但 同 时 这 一 领 域 也 还 存 在 不 少 困 难 ， 特 别 是 还 有 一 些 认 识 上 的 误 区 。 例 如 ， 总 体 上 看 ， 立 法 还 很 滞 后 ， 一 些 已 有 政 策 还 很 模 糊 ， 缺 乏 可 操 作 性 ； 资 金 来 源 渠 道 狭 窄 ， 创 业 资 本 规 模 有 限 ； 创 业 资 本 的 退 出 机 制 还 不 完 善 ， 投 资 难 于 变 现 ； 缺 乏 有 才 能 的 创 业 投 资 管 理 者 ； 相 当 多 的 业 内 人 士 ， 把 创 业 资 本 的 退 出 简 单 地 理 解 为 二 板 上 市 等 等 。
当 前 要 进 一 步 加 快 创 业 投 资 体 系 自 身 的 建 设 ， 其 核 心 是 要 解 放 思 想 ， 大 胆 探 索 ， 重 点 突 破 几 个 关 键 性 的 环 节 。
首 先 ， 要 大 力 完 善 有 利 于 创 新 创 业 的 投 融 资 机 制 。 多 渠 道 的 资 金 来 源 是 推 动 创 业 投 资 体 系 建 设 的 重 要 环 节 。 要 本 着 “ 多 方 投 放 、 风 险 共 担 、 利 益 共 享 ” 的 市 场 化 运 作 原 则 ， 充 分 发 挥 不 同 投 资 主 体 的 积 极 性 ， 实 现 科 技 创 业 投 融 资 渠 道 的 多 元 化 。
具 体 来 讲 ： 要 充 分 利 用 部 分 政 府 资 源 启 动 创 业 投 资 ； 同 时 注 重 发 展 各 类 投 资 主 体 多 元 的 创 业 投 资 公 司 ， 应 鼓 励 商 业 银 行 、 股 份 制 商 业 银 行 会 同 大 中 型 企 业 和 集 团 ， 以 及 科 研 院 所 、 大 专 院 校 ， 尤 其 是 民 营 企 业 和 个 人 等 ， 联 合 成 立 具 有 规 模 效 益 、 素 质 高 的 实 施 股 份 制 的 创 业 投 资 机 构 ； 另 外 还 需 要 积 极 利 用 外 资 发 展 我 国 的 创 业 投 资 ， 根 据 我 国 的 实 际 情 况 ， 近 期 可 以 从 设 立 “ 中 外 合 资 创 业 投 资 基 金 ” 为 突 破 ， 在 扩 大 资 金 规 模 的 同 时 ， 引 进 国 外 创 业 投 资 及 管 理 运 作 的 经 验 。
第 二 ， 积 极 建 立 多 元 化 的 创 业 投 资 撤 出 通 道 。 顺 畅 的 创 业 投 资 撤 出 通 道 ， 是 有 效 吸 引 社 会 资 金 、 促 进 创 业 资 本 良 性 循 环 的 保 障 。 建 立 撤 出 通 道 的 关 键 ， 是 要 加 快 创 业 企 业 股 权 交 易 、 产 权 转 让 的 市 场 建 设 ， 建 立 和 完 善 多 层 次 的 资 本 市 场 体 系 。 一 方 面 要 尽 快 在 条 件 成 熟 时 ， 建 立 我 国 的 二 板 市 场 ； 另 一 方 面 ， 要 进 一 步 建 立 和 完 善 地 区 性 的 产 权 市 场 。 当 然 ， 丰 富 创 业 投 资 退 出 渠 道 ， 还 应 鼓 励 非 银 行 金 融 机 构 、 上 市 公 司 、 产 业 投 资 基 金 和 其 他 公 司 及 个 人 参 与 对 高 新 技 术 企 业 的 购 并 活 动 ； 支 持 金 融 机 构 、 中 小 企 业 信 贷 担 保 基 金 及 其 他 各 类 担 保 机 构 对 高 新 技 术 企 业 的 股 权 回 购 活 动 等 。
第 三 ， 进 一 步 加 速 创 业 投 资 中 介 服 务 组 织 建 设 。 创 业 投 资 是 一 项 专 业 性 、 综 合 性 很 强 的 经 济 活 动 ， 它 的 有 效 运 作 很 大 程 度 上 需 要 有 各 类 中 介 机 构 的 参 与 。 当 前 ， 推 动 各 种 类 型 的 创 业 投 资 中 介 服 务 组 织 的 发 展 ， 是 建 设 和 完 善 我 国 创 业 投 资 体 系 的 一 项 十 分 重 要 而 紧 迫 的 内 容 。
第 四 ， 继 续 努 力 营 造 创 业 投 资 发 展 的 良 好 环 境 。 国 际 经 验 表 明 ， 创 业 投 资 的 健 康 发 展 有 赖 于 一 个 良 好 的 外 部 环 境 。 优 化 投 资 发 展 环 境 ， 包 括 多 方 面 的 内 容 ， 当 前 的 重 点 是 ： 尽 快 健 全 和 完 善 相 关 法 律 ； 建 立 健 全 鼓 励 创 业 和 引 导 创 业 投 资 的 政 策 体 系 ； 加 快 对 具 有 金 融 、 管 理 、 技 术 和 知 识 的 复 合 型 人 才 的 培 养 和 集 聚 ； 进 一 步 优 化 和 建 设 有 利 于 创 新 创 业 的 文 化 氛 围 。
前 不 久 在 京 举 行 的 “ 2002中 国 风 险 投 资 论 坛 ” 引 起 了 社 会 各 界 的 广 泛 关 注 ， 这 其 中 一 个 主 要 的 原 因 ， 是 因 为 该 论 坛 首 次 由 国 家 计 委 这 样 一 个 重 要 的 政 府 宏 观 调 控 部 门 来 主 持 召 开 ； 也 正 因 为 如 此 ， 国 家 计 委 高 技 术 产 业 发 展 司 司 长 马 德 秀 对 中 国 风 险 投 资 事 业 发 展 空 间 的 认 识 ， 就 格 外 值 得 我 们 关 注 。
马 德 秀 (国 家 计 委 高 技 术 产 业 发 展 司 司 长 )— —
政 策 空 间 大 发 展 障 碍 多
中 国 风 险 投 资 事 业 目 前 正 处 在 一 个 崭 新 发 展 阶 段 ， 这 是 因 为 高 技 术 产 业 是 近 年 来 我 国 增 长 最 迅 速 的 产 业 部 门 之 一 。 我 国 工 业 总 产 值 从 1996年 的 8000多 亿 元 增 长 到 去 年 的 1.8万 亿 元 ， 年 均 增 长 17.6％ ， 比 全 国 工 业 增 长 高 出 近 8个 百 分 点 。 高 新 技 术 产 业 进 出 口 额 在 “ 九 五 ” 期 间 年 均 增 长 23.4％ 。 正 是 高 技 术 产 业 的 快 速 发 展 ， 为 风 险 投 资 提 供 了 广 阔 空 间 。
从 宏 观 层 面 看 ， 我 国 经 济 发 展 ， 社 会 稳 定 ， 政 策 环 境 改 善 ， 都 有 利 促 进 社 会 投 资 需 求 ， 也 使 得 风 险 投 资 机 构 的 抗 风 险 能 力 不 断 增 强 、 规 模 不 断 扩 大 。 据 统 计 ， 目 前 我 国 已 有 风 险 投 资 机 构 250多 家 ， 资 金 规 模 达 400多 亿 元 ， 而 且 风 险 投 资 机 构 数 量 和 资 金 规 模 正 在 以 每 年 50％ 和 45％ 的 速 度 在 增 长 。
同 时 ， 我 国 风 投 政 策 法 规 体 系 在 逐 步 建 立 ， 市 场 机 制 日 趋 完 善 ， 这 些 坚 定 了 人 们 投 资 风 险 的 信 心 。 另 一 方 面 ， 风 险 投 资 管 理 团 队 也 正 走 向 成 熟 ， 化 解 风 险 能 力 增 强 ， 加 速 了 风 险 资 本 积 累 。
国 家 计 委 近 年 来 一 直 对 风 险 投 资 、 特 别 是 风 险 投 资 企 业 的 发 展 给 予 了 高 度 的 重 视 。 通 过 长 时 间 的 观 察 与 研 究 ， 我 认 为 ， 我 国 的 风 险 投 资 企 业 大 致 可 分 为 4类 ， 横 在 它 们 发 展 道 路 上 的 障 碍 各 不 相 同 。
首 先 ， 在 我 国 的 风 险 投 资 领 域 ， 有 不 少 是 由 地 方 政 府 出 资 、 按 市 场 化 方 式 运 作 的 高 新 技 术 产 业 创 业 投 资 公 司 。 这 些 具 有 政 府 背 景 的 风 险 投 资 机 构 ， 最 大 的 问 题 是 资 本 结 构 单 一 ， 资 金 规 模 偏 小 ， 缺 乏 稳 定 的 后 续 资 金 来 源 ， 一 般 不 敢 涉 足 风 险 高 的 长 线 投 资 项 目 ， 难 以 贯 彻 政 府 “ 引 导 社 会 资 金 、 激 励 创 新 创 业 ” 的 政 策 意 图 ， 不 容 易 通 过 “ 高 投 入 、 高 风 险 、 高 效 益 ” 来 实 现 资 金 的 良 性 循 环 。
其 次 ， 近 年 来 ， 在 我 国 各 类 高 新 技 术 产 业 开 发 区 、 经 济 技 术 开 发 区 为 培 育 区 内 的 新 兴 产 业 ， 纷 纷 成 立 了 许 多 “ 孵 化 器 ” ， 设 立 了 以 独 资 或 合 资 为 形 式 、 带 有 风 险 补 贴 性 质 的 创 业 投 资 机 构 。 由 于 各 种 原 因 ， 这 样 的 风 险 投 资 机 构 大 多 缺 少 能 够 集 技 术 、 管 理 、 经 营 等 多 种 人 才 为 一 体 的 风 险 投 资 管 理 队 伍 。
第 三 类 风 险 投 资 企 业 是 由 大 型 工 商 企 业 设 立 或 合 资 设 立 的 完 全 商 业 化 的 创 业 投 资 公 司 。 但 是 ， 由 于 我 国 目 前 与 风 险 投 资 发 展 相 配 套 的 各 种 中 介 服 务 机 构 还 不 健 全 ， 知 识 产 权 评 估 和 交 易 体 系 也 有 待 完 善 ， 变 现 退 出 渠 道 还 不 畅 通 等 ， 使 这 些 风 险 投 资 公 司 在 市 场 上 还 难 以 真 正 “ 放 开 手 脚 地 干 ” 。
最 后 一 类 风 险 投 资 企 业 ， 是 社 会 各 界 都 颇 为 关 注 的 ， 由 境 外 募 集 设 立 、 由 境 外 公 司 管 理 但 在 中 国 投 资 的 境 外 创 业 投 资 机 构 。 但 我 国 现 行 的 法 律 法 规 在 市 场 准 入 、 组 织 形 式 和 投 资 行 为 等 方 面 对 它 们 的 正 常 运 作 构 成 了 一 定 的 限 制 。
综 合 这 些 问 题 ， 客 观 地 讲 ， 我 国 的 创 业 投 资 业 尚 处 萌 发 期 ， 虽 有 较 快 发 展 ， 但 现 有 的 创 投 机 构 在 抵 御 风 险 能 力 、 投 资 风 险 意 识 和 化 解 风 险 经 验 等 方 面 ， 都 还 满 足 不 了 企 业 创 新 和 高 技 术 产 业 发 展 的 需 要 ； 有 利 于 创 业 投 资 发 展 的 内 部 机 制 和 外 部 环 境 还 没 有 真 正 形 成 。
为 促 进 我 国 风 险 投 资 的 发 展 ， 首 先 要 解 决 认 识 方 面 的 问 题 ， 风 险 投 资 不 仅 是 推 动 科 技 成 果 转 化 的 政 策 工 具 ， 它 在 推 动 国 企 改 组 改 制 ， 促 进 传 统 产 业 高 技 术 化 ， 鼓 励 中 小 企 业 创 新 发 展 方 面 同 样 有 广 阔 的 市 场 。 如 果 只 是 把 风 险 投 资 的 功 能 局 限 在 科 技 型 中 小 企 业 的 培 育 上 ， 无 疑 会 限 制 它 的 发 展 空 间 ， 造 成 不 利 影 响 。
其 次 ， 为 风 险 投 资 事 业 的 发 展 创 造 一 个 良 好 的 发 展 环 境 ， 也 十 分 重 要 。 具 体 来 说 ， 首 先 要 形 成 一 个 敢 冒 风 险 、 允 许 失 败 的 社 会 氛 围 ， 特 别 是 委 托 投 资 者 要 有 不 以 短 期 成 败 论 英 雄 的 “ 雅 量 ” ， 包 容 “ 失 败 ” 往 往 是 创 造 投 资 奇 迹 的 前 题 。
同 时 还 要 加 快 风 险 投 资 法 律 法 规 体 系 的 建 设 ， 规 范 风 险 投 资 行 为 ， 保 证 投 资 者 权 益 ， 建 立 公 平 竞 争 的 市 场 环 境 ； 推 动 国 家 风 险 投 资 政 策 的 协 调 ， 形 成 政 策 合 力 。 另 外 要 加 紧 制 定 财 政 、 税 收 方 面 的 优 惠 政 策 ， 奖 励 社 会 的 风 险 投 资 行 为 。
从 改 革 与 创 新 的 角 度 看 ， 进 行 国 家 引 导 基 金 试 点 ， 探 索 政 府 与 民 间 在 风 险 投 资 方 面 合 作 的 新 模 式 ， 正 是 推 动 中 国 风 险 投 资 业 发 展 的 重 要 一 环 ， 是 当 前 最 迫 切 期 待 实 现 创 新 的 一 个 问 题 。
中 国 的 高 科 技 领 域 有 一 个 非 常 大 的 市 场 ， 正 待 我 们 去 开 发 。 现 在 做 风 险 投 资 的 雷 声 已 经 很 大 了 ， 但 是 还 只 是 下 了 点 零 星 雨 而 已 。 这 和 二 板 市 场 迟 迟 不 能 建 立 ， 风 险 投 资 体 系 不 能 完 整 建 立 是 分 不 开 的 。 联 想 控 股 总 裁 柳 传 志 认 为 ， 中 外 风 险 投 资 企 业 家 要 联 合 起 来 共 同 开 创 风 险 投 资 产 业 的 春 天 。
共9页: 上一页 [1] 柳 传 志 (联 想 控 股 公 司 总 裁 )— —
设 定 发 展 领 域 选 好 投 资 项 目
回 想 联 想 刚 创 办 的 时 候 ， 我 卖 过 电 子 手 表 ， 卖 过 旱 冰 鞋 ， 后 来 领 着 大 家 出 卖 技 术 、 劳 力 ， 给 人 验 机 、 维 修 、 讲 课 。 40多 人 非 常 辛 苦 地 干 了 一 年 ， 赚 了 70万 元 ， 才 算 是 有 了 开 发 我 们 的 第 一 个 产 品 联 想 汉 卡 的 启 动 资 金 。
70万 元 只 能 做 研 究 的 经 费 ， 批 量 生 产 还 是 不 够 。 后 来 我 们 就 去 给 IBM、 AST做 PC的 代 理 ， 用 这 样 的 方 法 积 累 资 金 ， 为 自 己 后 来 开 发 生 产 有 品 牌 的 PC做 准 备 ， 也 就 是 说 从 贸 易 切 入 然 后 形 成 制 造 业 ， 形 成 科 研 开 发 的 能 力 。 这 是 一 条 非 常 曲 折 的 道 路 ， 是 一 条 贸 工 技 的 道 路 。 从 联 想 走 过 的 道 路 ， 从 中 关 村 的 高 科 技 企 业 走 过 的 道 路 来 看 ， 科 技 成 果 要 能 转 化 ， 缺 少 的 第 一 样 东 西 就 是 钱 。 启 动 资 金 是 第 一 个 拦 路 虎 。
影 响 科 技 企 业 发 展 的 另 一 个 重 要 因 素 就 是 观 念 。 高 科 技 企 业 的 创 办 人 ， 大 都 是 带 着 自 己 的 科 研 成 果 的 科 技 人 员 ， 他 们 对 市 场 缺 乏 认 识 。
还 有 一 个 问 题 至 关 重 要 ， 这 就 是 企 业 的 创 业 者 ， 这 些 拿 着 科 技 成 果 创 业 的 科 技 人 员 ， 对 企 业 管 理 是 完 全 陌 生 的 。 管 理 层 和 管 理 能 力 问 题 是 企 业 成 长 中 的 主 要 障 碍 。
要 解 决 上 述 问 题 ， 要 给 创 业 企 业 提 供 资 金 ， 提 供 好 的 运 行 体 制 ， 提 供 管 理 经 验 则 一 定 要 有 风 险 投 资 机 制 的 帮 助 。 孵 化 器 是 风 险 投 资 类 型 中 的 一 种 ， 它 能 起 到 推 动 高 科 技 成 果 形 成 产 品 ， 推 动 高 科 技 产 业 化 的 作 用 。 联 想 集 团 控 股 公 司 经 过 积 极 认 真 的 筹 划 ， 决 定 进 入 风 险 投 资 领 域 。 去 年 我 们 开 办 了 “ 联 想 投 资 有 限 公 司 ” ， 已 完 成 1403万 美 元 的 投 资 ， 投 在 黄 金 眼 、 JOYO、 绿 盟 、 众 力 讯 、 适 应 宽 带 、 金 山 、 TURBOLINUX、 PRECOM、 科 大 讯 飞 公 司 中 ， 分 布 在 IT服 务 、 电 信 网 络 、 软 件 领 域 。
风 险 投 资 公 司 一 般 做 4件 事 ： 一 是 融 资 、 二 是 选 项 、 三 是 培 养 、 四 是 退 出 。 我 们 认 识 融 资 和 退 出 是 风 险 投 资 企 业 常 规 的 业 务 ， 而 重 点 和 难 点 应 放 在 选 项 和 培 养 上 。 我 们 在 选 择 投 资 项 目 时 ， 从 两 个 角 度 考 虑 ： 一 是 从 市 场 行 业 的 角 度 来 看 被 投 资 企 业 的 业 务 ， 看 成 果 的 市 场 前 景 。 二 是 看 创 业 者 ， 也 就 是 人 的 情 况 。
就 第 一 点 来 说 ， 我 们 近 两 年 将 把 投 资 领 域 局 限 在 IT领 域 ， 这 是 我 们 长 期 工 作 的 领 域 ， 比 较 熟 悉 。 我 们 注 意 到 风 险 投 资 在 中 国 选 择 科 技 成 果 和 在 美 国 选 择 有 些 不 同 。 在 美 国 ， 特 别 在 硅 谷 ， 风 险 投 资 选 的 多 是 带 有 初 始 发 明 类 型 的 成 果 ， 这 些 成 果 转 换 成 产 品 后 利 润 将 会 最 大 ； 而 在 中 国 科 技 成 果 则 可 考 虑 选 择 应 用 型 的 、 产 品 技 术 型 的 成 果 。
所 谓 产 品 技 术 就 是 把 成 熟 的 技 术 根 据 市 场 的 需 求 集 成 ， 形 成 产 品 的 技 术 。 这 是 因 为 中 国 的 科 研 开 发 力 量 远 离 最 新 概 念 发 明 地 ， 所 以 初 始 发 明 是 很 困 难 的 。 但 由 于 将 来 形 成 的 产 品 是 为 了 中 国 市 场 的 需 求 ， 所 以 发 展 产 品 技 术 是 很 实 际 的 。
那 么 如 何 从 选 择 创 业 者 的 角 度 考 虑 选 择 项 目 ?我 觉 得 关 键 是 要 看 这 个 创 业 者 有 没 有 好 的 管 理 潜 质 ， 而 这 里 面 很 重 要 的 是 要 考 察 创 业 者 的 品 质 意 志 。 在 中 国 ， 企 业 生 存 的 环 境 不 如 国 外 发 达 国 家 那 样 成 熟 ， 因 此 对 创 业 者 提 出 了 更 多 的 要 求 。 创 业 者 要 心 态 平 和 地 对 待 这 种 环 境 造 成 的 困 难 。 另 外 企 业 的 第 一 把 手 ， 要 把 企 业 的 利 益 放 在 第 一 位 ， 不 能 在 此 之 外 去 谋 求 其 他 利 益 ， 做 不 到 这 点 就 不 可 能 带 领 团 队 。 第 二 要 考 虑 的 是 创 业 者 的 学 习 能 力 和 总 结 能 力 。 在 企 业 从 小 发 展 到 大 的 过 程 中 ， 企 业 管 理 在 不 同 的 阶 段 有 不 同 的 内 容 。
