企业并购方式选择

　　并购方式的选择是企业并购策略中的一个至关重要的问题，直接关系到企业并购的成功及交易价格的高低。并购方式的选择除了符合法律规定外，主要取决于并购方企业的瞬息万变身条件和目标企业状况。目前，在国内有四种常用的并购方式。

　　1、购买式并购，指并购方出资购买目标企业的资产实现并购方式。这种方式一般以现金为购买条件，将目标企业的整体产权一次性买断。其特点是：首先通过购买将目标企业资产的所有权、经营权一次性地转移到并购方，因为一次性投入大，要求并购方事先经过充分的技术经济论证和可行性研究，这种方式适合于大企业对小企业，以及对濒监破产的企业的并购。其次并购方不与目标企业协商债务如何处理，而是在完成企业并购的同时对目标企业的债务进行清偿，因而目标企业应该是资大于债的企业。

　　2、承担债务式并购，指并购方以承担目标企业的全部债务为条件，接受其资产实现并购。这种并购方式的特点是交易不以价格为准，而是以任务和整体产权价值比而定，无需对目标企业进行资产评估。并购后，目标企业所有资产归入并购企业，法人主体消失，目标企业的管理人员和职工全部由并购方接纳。这种方式实际上代替了企业破产的功能，存在较多的行政干预，会出现不等价的交换。

　　3、吸收股份制并购，指将目标企业的净资产作为股金投入并购方，成为并购企业的一个股东。目标企业的法人地位消失，企业的所有人员由并购方接纳。这种并购方式从被并购方来看，相当于以实物或企业整体产权与并购方合资，或投资于并购企业，如果并购企业是一股份公司，就相当于用被并购企业的产权去购买并购企业的一份股权。被并购企业所有者对原企业净资产仍享有所有权，其所在权体现为股权，有与并购企业一起按股份分红的权利。

　　4、控股式并购，指通过购买目标企业的股票达到控股实现并购的方式。这种方式在成熟的产权交易市场上最为广泛彩。其特点是：灵活性强，并购方既可以购入目标企业的股票，也可以出售其股票，可进可退。其次，并购方作为目标企业的新股东，对目标企业的原有债务不负连带责任，其风险责任公以控股出资的股金为限。三是企业并购无需一次完成，可以分阶段进行。