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保护中小股东权益的法律措施

作者:梁静飞 来源:找法网 日期:2019-12-06 14:38

 累积投票表决制是一个广泛使用的董事选举制度,被西方主 要国家普遍采用。根据这一制度,股东大会在选举 两名以上的董事时,一个股东可以投票的总数等于 他所持有的股份数额乘以待选董事的人数; 它可以 不为董事会的每一待选董事投票,而将其总投票数20投给一名或几名候选人。例如,某公司共有两名股 东,发行了 100股股票,甲持有 21股,乙持有79股。 若该公司欲为其董事会设置 4名董事,在资本多数 决定规则( 又称直接投票制) 下,很显然,甲不可能 在董事会获得一个能代表己方利益的席位,而乙则 可完全囊括董事会的所有席位。其实,只要大股东 能拥有 50%以上的股份,他就可以完全操纵每次的 董事选举,而不给予中小股东丝毫机会,这显然是 不平等的。然而,如果采用累积投票制,则结果就 不一样。因为在该投票制下, 甲共有 21 ×4 = 84( 票); 乙共有 79 ×4=316( 票)。如果乙想“独揽 全席”,就必须提名 4名候选人,并且每位候选人的 得票都必须超过 84票,才有可能全部当选; 因为甲 可以将其全部 84票投给由其提名的候选人。但 是,乙不能做到这一点,因为他总共才 316票,而达 到 4位候选人全部当选的目的需 336票。所以,依 照累积投票制,乙最多只能获得 3个董事席位。显 然,累积投票制使那些仅持有少量股份的中小股东 赢得董事席位,从而在董事会中拥有“代言人”的希 望成为了可能。而在资本多数决定下,这不仅是不 可能的,而且即使是那些持有数量相当可观的股 东,在某些情况下,如果其持有的股份不到一半,他 也有可能在董事会中连一席之地都不能占有。相 同的股份,在不同的议事规则下产生了截然不同的 两种结果。累积投票制不仅是中小股东在其与大 股东或董事会之间发生严重利益冲突时有机会表 达他们的意见,而且随着董事会权力的扩张,它能 使中小股东在董事会中安插一只“聪明的牛虻”, “以便在投票委托劝诱争夺战中处于有利地位,从 而达到权力制衡的目的”[。此外,它还能防止大 股东完全垄断、操纵董事会局面的出现,使董事会 成员多元化,从而有利于在公司内部弘扬民主。

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梁静飞

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