央行官员:全球金融海啸最后赢家很可能是美国
美国是这样的一个国度，其金融实力远远超过它的生产能力，其GDP占全球的比重为35%，而美国资本市场市值占全球资本市场的54%。美元占全球外汇储备的72%，占全球贸易结算的58%。显然当今世界，还没有任何一个国家能撼动其霸主地位。
当前，美国正在爆发的这场金融危机，与1929年的崩盘在本质上没有什么不同，无非是信用被无节制地甚至可以说是恶意地放大，信用危机导致金融危机，进一步是信心崩溃，市场会走到一个非常不理性的程度。但必须注意，21世纪的世界与过往不同，很难避开军事、科技仅仅因经济原因而直接促成一个帝国的快速崩溃。
相信这次美国依然会走出危机，因为这是一个特别善于在危机中发财的国家，正如一战和二战的爆发，快速导致了美国的强大。其中发财的一个秘诀是：华尔街虚拟资本泡沫破裂，实物资产留在了美国。这次也一样，美国会是最后的赢家。要知道资本的根本属性是逐利，这是其他国家在考虑应对本次危机时，不能忘记的一个根本出发点。
危机发生到今天，有两个细节应引起大家的注意：一是美国政府在国会通过了救市方案后，迟迟没有实际和快速地使用救市方案批准的国债额度，而是任由股票、期货价格大幅波动和下跌。从催促国会通过救市方案的急迫性与救市方案通过后行动的迟缓性之间有个时间差，这个时间差的结果是有效带动了全球资本和商品市场的百年动荡，和全球主要国家先于美元流动性扩张的巨幅扩张(如英国6970亿美元、德国5000亿欧元、法国3600亿欧元、奥地利850亿欧元、韩国2400亿美元的金融救助计划等)，如此倒过来可以为美元扩张制造有效的战略空间，使美元在保持强势或弱势之间做到游刃有余。实际上，我们从来就不认为美国金融体系缺少流动性，金融机构之间和金融机构与实体经济之间的互不信任，可以理解为危机期间对风险的防范或恶意的故意行为。而美国政府的救市，只不过是想制造美元流动性即将扩大的预期罢了。
二是五大投行全军覆没、道指一周就跌了约22%，道琼斯指数建立112年来，无论从下跌的相对数还是下跌的绝对值都是前所未有的。在如此恶劣的市场环境下，居然还解除放空禁令，导致10月9日股指进一步断崖式大跌。1929年解救大股灾危机时，是科立芝(Calvin Coolidge)执政，首先开始的就是针对集合基金卖空交易大规模进行调查。这种情况下还允许卖空，这只能说明美国依然还在以老大的姿态极力想维系原有的美元秩序，试图在世界各主要国家完成流动性扩张和全球股市及商品市场暴跌后，再选择反其道而行之的策略。
事实上，美国正是按这种策略一步步实施的。目前已成功地完成了第一步，即在国会救市法案通过后，并不像法案通过前急不可耐那样，去快速实施法案授予的国债发行权以救助美国金融机构，而只是制造美元流动性将扩大的预期。预期导致各国为了保护各自的国际贸易利益就必须跟随扩大流动性，结果是在美国法案延缓执行的行动中，刺激欧洲、日本、韩国、俄罗斯等国针对美元流动性扩张预期而提前实施其流动性对冲政策。
因此，客观上美国在不作任何努力和宏观经济状况改变甚至恶化的条件下，使美元币值得以获得升值的数量基础，暂时维持了美元的国际信用和强势地位。同时它带来商品市场投机资金的出逃，而为美国经济获得了恢复经济发展所需要的低通货膨胀环境。商业机构和金融机构在股票和商品市场暴跌的条件下，也没有再出现比之前更加激烈的破产和合并，相对于惊恐万分的欧洲，美国资产和国债反而显得比欧元资产要稳定可靠。
采用一个即将执行而尚未实施的法案预期，通过国际间的宏观货币政策相对差，从而不费一枪一弹就已达到了美国救市中的暂时稳定市场的目的。这充分体现了美国政府宏观经济操控手法的娴熟和老到。而世界各国尤其是欧洲、日本、英国、瑞士的过激和超前反应反而将美国金融危机国际化，使美国获得了对欧洲、英国、日本、韩国等国家的相对比较优势。
美元的近期强势打击了石油价格，提升了美元价值，相对优势使它初步恢复了美元的信用地位。尽管代价是美国出口会受到一定制约，但是，综合比较利益看还是值得的，它为美国的后续政策和行动提供了良好的基础。只要美元继续维持强势就可能让美国政府向国际社会发债融资来进一步救市，而一旦发债成功，美元的强势地位则很可能出现逆转，无论商品期货还是股市、美元汇率、利率政策等都会客观上出现一定幅度的逆转，国际金融市场仍然无法稳定。但是，在这种大幅下跌和向上恢复上涨之间，美国政府已经能足够成功地将7000亿美元救市国债向国际社会发售，从而获得恢复美国金融经济秩序所需要的流动性。至于到石油价格和股市出现上涨、美元汇率下跌和通胀因素再度提升时，美国已经有了足够的流动性进行新的应对行动。
截至目前，从各国的表现看，亚洲国家尤其是中国政府的应对还是理智的。美国如何实现发行的新国债得到国际社会的认可而获得认购，是未来几个月美国政府第二步策略成败的关键。这一策略的落脚点在于向国际社会发债，发不出去怎么办？发出去后又如何行动？或许这应是我们进一步密切跟踪美国金融危机发展的标志性事件。
工行、建行双双发布三季报 业绩增速急剧回落
今日工商银行(601398，收盘价3.70元)和建设银行(601939，收盘价3.89元)双双发布了2008年三季报。报告显示，两家银行三季度业 绩同比增长分别为25.54%和12.11%，远远低于上半年57.99%和71.34%的业绩增速。
业绩增速大幅下滑
前三季度，工行实现营业收入2317.17亿元，比上年同期增长26.42%；归属于母公司所有者的净利润为927.30亿元，同比增长46.48%；每股收益0.28元，净资产收益率15.94%。而7~9月，工行实现净利润281.99亿元，较同期增长25.54%，远远低于半年报57.99%的增速。
建行前三季度实现营业收入1987.81亿元，比上年同期增长25.19%；归属于母公司所有者的净利润842.34亿元，同比增长47.71%；每股收益0.36元，净资产收益率23.49%。而7~9月，建行实现净利润255.67亿元，较上年同期增长12.11%，也远远低于半年报71.34%的增速。
工行中间业务收入下降
和前两个季度相比，三季度两家银行利息净收入仍然较为稳定。工行和建行7~9月利息净收入分别为647.82亿元和570.90亿元，比二季度环比分别减少了1.09%和增加了0.79%。两家银行前三季度利息净收入累计数则分别为1965.67亿元和1681.70亿元，同比增长了23.08％和20.73％。[page]
中间业务方面，两家银行则出现了一定程度分化。工行三季度手续费净收入为101.03亿元，同比下降了3.83％，季度环比下降幅度更是高达18.68%；建行手续费净收入则为94.04亿元，和去年同期相比下降了8.40％，与今年二季度相比则基本持平。
工行和建行前三季度手续费净收入累计数分别为345.83亿元和295.72亿元，同比增长了27.89％和28.99％。
资产质量得到改善
9月30日，工行总资产93843.47亿元，比上年末增加7000.59亿元，增长8.06%；其中，客户贷款及垫款总额为44200.65亿元，较年初增加了8.51%。总负债87985.28亿元，比上年末增加6584.92亿元，增长8.09%。其中，客户存款78982.99亿元，较年初增长14.49%。
而在业绩增长的同时，工行资产质量在三季度得到进一步改善。9月30日，工行不良贷款余额为1048.81亿元，比上年末减少68.93亿元；不良贷款率继续下降，为2.37%，比上年末下降0.37个百分点，比二季度末下降0.04个百分点。
三季度末，建行资产总额73236.31亿元，较上年末增加7254.54亿元，增长10.99%；其中，客户贷款和垫款净额为35332.04亿元，较上年末增加3499.75亿元，增长10.99%。负债总额为68440.97亿元，较上年末增加6682.01亿元，增长10.82%；其中，客户存款61118.50亿元，较上年末增加7823.43亿元，增长14.68%。
与工行一样，建行资产质量也继续改善。9月30日不良贷款余额785.37亿元，较上年末减少66.33亿元；不良贷款率2.17%，较上年末下降0.43个百分点，较二季度末下降0.04个百分点。
海外投资发生大额减值
根据三季报，两家银行海外投资均出现了一定程度亏损。
工行、建行持有美国雷曼兄弟公司的相关债券面值分别为1.52亿美元和1.91亿美元。建行已全额计提了减值准备。
工行持有美国次级住房贷款支持债券等23.72亿美元、“两房”债券16.76亿美元、雷曼兄弟相关债券面值1.52亿美元；工行合计计提了13.90亿美元的减值准备。
建行持有美国次级按揭贷款支持债券和中间级别债券 (Alt-A)2.44亿美元和2.93亿美元；包括雷曼兄弟公司的相关债券在内，建行累计计提了减值准备6.73亿美元。
不过，对于所持有的“两房”债券15.12亿美元，建行称由于上述债券本息偿还正常，并未计提减值准备。
美元大牛市 中国今年将首度登上世界出口冠军
德国从2003年来一直是世界出口冠军。至今人们一般估计中国会在2009年取代德国成为世界出口冠军。德国工商会大会对外经济部主任尼迟克周五表示，这个时间表将提前，“我们今年就会把首席位置丢给中国，尽管也许比分很接近。”
他说，德国商品出口今年虽然将首次略微超出1万亿欧元，但中国会比德国更多一些出口总额，“原因是美元的升值：由此，主要以美元结算的中国出口额就会有更大的价值。德国的出口额三分之二是对欧盟国家实现的，因此主要是以欧元结算的。
由于金融危机，欧元明显贬值，目前汇率已降至2年来最低，具体地说，从7月的1比1.6美元降到了现在的1比1.25。
尼迟克说，2009年，中国将进一步扩大它新夺得的出口冠军优势，“金融危机要到明年才会以全部的强劲力道冲击到我们的出口商们。”德国以出口投资物资为主，而中国以消费品为主，“全球范围内，投资的衰退将强于消费品的衰退。”
中国银监会副主席:美国金融危机带来九个警示
中国银监会副主席蒋定之在今日于此间举行的“中欧经济智慧对话”安博思论坛上,发表题为《美国金融危机九个警示》的演讲,对蔓延为全球性金融危机的美国金融危机进行寻根探源。
蒋定之表示,这场危机还在继续,以出人意料的迅猛之势愈演愈烈,何时是尽头不得而知,目前对其作出全面反思还不是时候;但他以实际工作的感受与到会人士分享基本认识,提出了美国金融危机带来的“九个警示”:
之一,要当心金融创新带来的风险。如果金融创新不能评估和可控,目的是为了逐利,那么,这种创新活动带来的一定是金融市场的泡末、危机和灾难。
之二,要当心投资者心中无数和过度投机带来的风险。漠视风险的过度投机,就会严重损害市场稳定的基础,甚至引发金融危机。
之三,要当心市场无序和放松监管带来的风险。市场主体一旦脱离监管和法制的约束,过度追求盈利,盲目竞争,市场就可能滑向无序。
之四,要当心本末倒置,忽视存款业务而带来的风险。无论是对于商业银行还是投资银行来说,稳定的资金来源都是至关重要的。
之五,要当心高回报掩盖下的金融风险。银行业金融机构始终不能忽视经济繁荣时期丰厚回报掩盖下的各种风险。
之六,要当心投资集中度过高带来的风险。投资者要更加注重投资结构的多元化,防止资产过于集中于一个区域、一种货币。
之七,要当心在投资决策中过于依赖抽象的数学模型而导致的风险。一味依赖数学模型指导投资决策,无异于“刻舟求剑”。
之八,要当心高激励离开合理边界带来的风险。任何行业的收入都要有一个合理的边界,不能离开相应的行业标准和适当兼顾社会公平原则。
之九,要当心背离服务经济职能带来的风险。发自金融机构甚至单个机构、部门、个人逐利之动机的金融活动,搞得越多,危害越大。
他指出,以上九个“警示”昭示人们,银行业金融机构既要适度进行金融创新,更要注重风险管控,忽视风险就要付出代价。
“亚洲第一个牺牲品”韩国引领全球股市暴跌
蝴蝶效应的传导威力还在考验市场的承受底限
这一次,新兴市场和小型经济体正步发达经济体后尘成为灾难的主角。在东欧、拉美和亚洲等地,货币告急,汇兑蒙受巨大损失,股市跌幅再创历史纪录。
由于担心经济萧条将进一步削减企业利润,昨日,全球股市继续下挫。亚洲、欧洲、非洲跌幅惊人。韩国首尔综合指数(KOSPI)收盘暴跌10.57%,报938.75点,创下史上单周最大跌幅。日本电子巨头索尼公司宣布大幅下调其2008财年盈利预期,加之当天东京外汇市场日元对美元汇率一度创13年来新高,进一步打击了市场信心,东京股市暴跌,日经平均指数全日收报7469.08点,狂泻9.6%,跌势直逼2003年前波熊市谷底低点。此外,印度孟买SENSEX指数暴跌10.96%,收于8701.07点。香港恒生指数收报12618.38点,急挫8.30%。S&P亚洲50指数收报1657.03点,跌7.49%。泰国和印尼股市下跌接近7%。[page]
在亚洲股市低收之后,欧洲股市股指开盘即跳水。截至发稿,俄罗斯MICEX指数暴跌14.24%,英国金融时报指数跌7.18%,法国、德国、挪威、荷兰股指跌幅均超过8%。此外,在非洲,南非综合指数也大跌6.43%。
末日情绪弥漫全球
这个时候,连问一句“这个世界会好吗?”都显得缺乏底气。人们目前最迫切关心的是:局势还会以何种方式,往什么方向变得更糟？
韩国:亚洲的冰岛？
韩国股指前所未有连续三天暴跌5%以上。因经济前景低迷,促使投资人争相避险且抛售持股,韩国股指周五创2005年5月以来最低收位,近4个交易日内共下跌22.3%,超越上次在1997年亚洲金融危机期的纪录。其中,三星电子狂泻13.8%,跌至2004年12月以来低点。整个市场843只个股中,有401只股票跌停。从创下历史最高值2064.85点的10月末迄今,KOSPI指数下跌54.5%,逼近2000年初IT泡沫崩溃时的下跌率。
英国《金融时报》10月17日称韩国在这次全球性金融危机面前,可能成为“亚洲的第一个牺牲品”。美国《华尔街日报》则在10月9日的一篇文章中,称韩国或许成为“亚洲的冰岛”。国际信用评级机构标准普尔(S&P)将韩国国内7家金融机构纳入否定性观察对象。韩国《中央日报》日前在一篇题为《真正的危机正在靠近》的文章中指出,韩国实体经济的长期停滞以及潜伏在韩国内部的金融风险才是当前真正需要面对的危机。
为了稳定股市,韩国央行24日下午宣布,将向证券公司和资产运用公司提供2万亿韩元(约合人民币100亿元)。 今后还将提供足够的资金,以免发生流动性问题。
韩国的外债已高达4000亿美元,而外汇储备却只有2400亿美元。韩国银行业的贷存比率在亚洲地区最高,接近140%。自金融危机爆发以来,韩元一度暴跌至接近1997年的最低水平,很多中小企业已经因为货币大幅度贬值面临破产。
在国家深陷泥潭之时,亚洲金融危机时韩国民众捐黄金救国的一幕再次上演,群众纷纷响应号召募捐美元。自10月8日起,为了增加外汇储备,韩国银行纷纷开展“开外汇账户运动”,仅韩国企业银行至今就已募集到了10亿多美元。
亚洲各国合作互救
《经济学人》23日刊出文章《Into the Storm》认为,新兴市场在过去18个月贡献了四分之三的全球增长,世界经济是面临温和衰退还是更严重后果取决于这些国家会如何进展。
道琼斯公司文章观点认为,指出当前形势与1997年金融危机的差异已经成了亚洲的本能防御机制。但随着亚洲地区的公司违约风险上升,“现在并非1997年”的说法也开始变得苍白无力。文章指出,评级公司加剧了市场的担忧情绪。第三季度,穆迪公司在亚洲进行了17次评级下调,而只有两次上调。
面对日益严峻的局势,亚洲各国政府正采取各项可能起到作用的措施,极力避免重蹈十年前金融危机的覆辙。
韩国总统李明博和日本首相麻生太郎24日上午在北京举行首次韩日峰会。两国首脑在会谈中决定,为了在明年上半年建立800亿美元规模的清迈协议(CMI)多方共同基金,两国将加强相互之间的合作。两国首脑一致认为,为了避免金融危机扩散,有必要建立新的多方合作机制,并积极参与该机制。此外,还决定年内举行首次韩中日峰会,共商克服金融危机的方案。
中国财政部部长谢旭人与韩国企划财政部部长姜万洙昨在京会谈。中国财政部称,中国与韩国同意根据未来市场状况考虑扩大两国间双边货币互换规模。两国政府将采取适当宏观经济政策,在必要时出台预防性的、果断充分的政策,保持金融市场稳定。
名称 最新价 涨跌幅
俄罗斯DAX30指数 513.62 -14.24%
印度孟买SENSEX指数 8701.07 -10.96%
韩国成分指数 938.75 -10.57%
日经225指数 7649.08 -9.60%
挪威OSEAX指数 269.97 -8.34%
新加坡海峡时报指数 1600.28 -8.33%
香港恒生指数 12618.38 -8.30%
法国CAC40指数 3042.48 -8.11%
英国金融时报指数 3794.14 -7.18%
南非综合指数 18338.29 -6.43%
美国道琼斯指数 8244.19 -5.14%
《经济学人》23日文章指出,新兴市场如何应对此次金融暴风雪,将会对世界经济和政治产生长久影响。
