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一文告诉你证券法的8大新突破

时间:2016-05-06 16:17 来源:环球老虎财经 我要评论
新证券法的修订与实施,即将改变所有市场参与者对资本市场的理解;在年底之前,新的证券法就会出炉,注册制,混业监管等内容或许将再度被提上日程。

  全国人大常委会4月22日公布了2016年立法工作计划。《证券法》(修改)被列为继续审议的法律案,其审议时间被安排在12月份。现行《证券法》制定于1998年,于去年启动大修,原打算去年年内大修完毕。自去年4月进行第一次审议后,股市在6月遭遇异常震荡,证券法修订也搁置至今。

  悉数本轮修订,注册制,混业监管等重要内容均在修订计划之内,而其修订内容更加偏向市场化管理资本市场与保护中小投资者利益两大核心。在此,小编为你整理了新证券法的八大突破。

  突破一:注册制入法

  “注册制是证券法的灵魂”,证券法专家、中国政法大学教授李曙光称。他表示,尽管全国人大常委会已做出授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《证券法》有关规定的决定,但注册制的条文仍会出现在证券法草案中。

  推进股票发行注册制改革,其本质是以信息披露为中心,由市场参与各方对发行人的资产质量、投资价值做出判断,明确注册程序,取消股票发行审核委员会制度,规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的,由证券交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核,交易所出具同意意见的,应当向证券监督机构报送注册文件和审核意见,证券监督机构十日内没有提出异议的,注册生效;值得注意的是,为确保注册制改革的顺利推出,现阶段注册制改革的范围限定于股票,为此,修订草案规定股票发行实行注册制,维持债券及其他证券发行实行核准制。

  全国人大常委会法工委经济法室主任王超英曾说,去年4月证券法一审后,由于草案中的一些规定对于市场比较敏感,有关方面商量先不公开征求意见。此后立法部门在研究修改调研过程中,发生了去年6月至7月的股市异常震荡,对于证券法修改的内容就变得更敏感。

  2015年12月,全国人大常委会作出决定,授权国务院对拟在上交所、深交所上市交易的股票的公开发行,调整适用《证券法》关于股票公开发行核准制度的有关规定,实行注册制度,具体实施方案由国务院作出规定,报全国人民代表大会常务委员会备案。

  这个决定自2016年3月1日起施行,实施期限为二年。证监会1月曾表态,3月1日是指全国人大授权决定二年施行期限的起算点,并不是注册制改革正式启动的起算点,改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。

  突破二:混业监管

  金融业混业经营的分业监管体制的改革也是证券法修订的热点问题。“十三五”规划建议指出,要“加强金融宏观审慎管理制度建设,加强统筹协调,改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架”。去年底召开的中央经济工作会议上提出要“抓紧”研究提出金融监管体制改革方案。

  对于采取何种混业监管模式,可借鉴英国的监管体制。1997年,英国成立金融服务监管局,统一监管银行业、证券业和保险业。2013年,英国又抛弃了这种模式,在英格兰央行下设审慎监管局负责微观审慎监管,并在英格兰央行下设立金融政策委员会,负责宏观审慎管理和金融稳定。同时,成立独立的金融行为监管局,负责行为监管和金融消费者保护。

  中国人民大学法学院教授刘俊海认为,关于混业监管有两个思路,稳妥的思路是回避管制度,只写明监管机关,不管将来‘三会’是分是合,都还是叫国务院证券监管机关;积极的思路是明确在证券法里写明国家建立综合、统一的金融监管机构,负责证券及其衍生品市场的监管。目前证监会人员的监管专业能力还是很好的,但去年6月出现的股市异常,以及互联网金融频繁出现问题都说明,单靠证监会无法完成监管职能,同时,‘谁家的孩子谁抱走’的思路往往导致无人愿意承担责任。为了避免监管盲区、监管漏洞和监管套利,只有明确监管体制,由过去按照金融市场主体身份进行监管转变为按照主体行为进行监管。

  突破三:规范股权众筹

  在防范和处置非法集资法律政策宣传座谈会上,证监会相关负责人表示,将及时查处新型非法发行股票活动,积极推动出台私募基金监管条例,在证券法修改中对股权众筹作出规范。

  证监会相关负责人表示,当前非法集资形式仍然研究,证监会将按照国务院统一部署,根据职责分工,及时查处新型非法发行股票活动,对采取新形式进行非法发行股票活动,密切关注、认真分析、准确判断,及时进行性质认定并移送地方人民政府进行查处,严防此类非法活动蔓延扩大。

  同时,健全完善法规制度体系,推动出台私募基金监管条例,在证券法修改中对股权众筹作出规范,通过不断完善法规制度,引导进入创新规范发展,同时防止非法金融活动借金融创新名义进行。提醒投资者,自觉远离非法集资、非法证券期货活动,进行证券投资或期货交易,请通过合法机构进行。合法机构名单可到证监会网站查询。

  突破四:欺诈发行处罚标准大幅提高

  注册制意味着“宽进”,必须加大处罚力度,严防欺诈发行。根据草案,如果发行人在招股说明书中“隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容”,尚未发行证券的,处以100万元以上1000万元以下的罚款,而现行处罚最高标准只有60万;已经发行证券的,处以非法所募资金金额2%以上10%以下的罚款,现行最高标准为5%。

  突破五:增设现金分红制度

  现金分红不足一直是中国股市的一大难题。为解决这一问题,《证券法》(修订草案)要求,上市公司在章程中需明确现金分红的具体安排和决策程序。对于当年税后利润,在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的,上市公司应当按照公司章程规定,分配现金股利。

  突破六:证券从业人员“炒股”解禁

  《证券法》(修订草案)提出,证券经营机构、证券交易场所和证券登记结算机构的从业人员、国务院证券监督管理机构的工作人员以及其他证券从业人员,应事先申报本人及配偶证券账户,并在买卖证券完成后三日内申报买卖情况。

  此前《证券法》第四十三条规定:“证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员,在任期或者法定限期内,不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票,也不得收受他人赠送的股票。

  突破七:遭遇上市公司造假可先协议赔偿

  买股票,买到造假的上市公司怎么办?草案规定,因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的,发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券经营机构、证券服务机构以及国务院证券监督管理机构认可的投资者保护机构可以就赔偿事宜与投资者达成协议,予以先期赔付。

  这意味着,遭遇上市公司造假的投资者在民事诉讼之外多了一条维权渠道,即可以通过投资者保护机构获得赔偿。

  突破八:为境外企业境内上市预留法律空间

  此次公布的《证券法》(修订草案)中有4个条款专门对境外企业在境内上市作出了相关规定。这些条款内容涉及境外发行人所在国家或地区的证券法律和监管制度,在境内上市的信息披露要求、财务会计报告要求以及证券登记结算方面的要求等。

  在长期讨论“国际板”问题未果之后,此次公布的草案中有4个条款专门对境外企业在境内上市作出了相关规定。分析人士认为,这未必意味着“国际板”一定会开启,但确实为境外企业在境内上市预留了必要的法律空间。

  据业内人士分析,一般法律的出台需要经过“三读”,即三次人大常委会审议,按照全国人大常委会会议每两个月举行一次的惯例,若“二读”召开是2016年12月,这也就意味着《证券法》“三读”,最快在明年4月进行。

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